頭條：黃連突然小幅跌價(jià)，是危機(jī)還是商機(jī)？

【天地網(wǎng)訊】

    10月14日，天地網(wǎng)石柱黃連服務(wù)站傳來消息：隨著黃連上市量大但成交不暢，當(dāng)日黃連價(jià)格開始回落，到10月15日，各規(guī)格行情均下滑6-7元。黃連，這個(gè)2016年倍受爭議的品種，再次跌價(jià)意味什么？是否如部分商家預(yù)測的“泡沫即將破滅”？或者重現(xiàn)抄底良機(jī)呢？以下是我中心根據(jù)專家實(shí)地調(diào)研、各產(chǎn)地信息站反饋，最終匯總觀點(diǎn)如下：

 圖1：石柱縣黃水鎮(zhèn)黃連市場，近日黃連上市量大。

一、現(xiàn)象，上市新貨量加大，行情小幅下滑

    10月14日，黃水市場逢集，當(dāng)日黃連上市量超過80噸，其中陳貨和新貨三七開，新貨上市量明顯較前幾集加大。在成交價(jià)格上，干度98%以上雞爪連新貨最高成交價(jià)102元（公斤價(jià)，下同），不足九成干的90元；而陳貨最高價(jià)96元，最低價(jià)92元；另有湖北利川黃連十幾噸來黃水應(yīng)市，價(jià)格同樣在88-100元之間。

    到10月15日，純干新貨成交價(jià)在101元上下；而陳貨在95元左右。整體上較一周前高價(jià)期回落6%左右。

    另據(jù)湖北利川汪營鎮(zhèn)消息，黃連近日批量上市，新貨成交價(jià)在95元-98元之間，行情也小幅下降。

    雖然行情下滑，但黃水市場上人氣不減，前來購貨的商家和企業(yè)采購者連續(xù)兩日保持在30-40人。但其中有十幾個(gè)外來商家主要是詢價(jià)、觀望，暫時(shí)還沒出手。

二、解析，振蕩背后反映的是市場供需變化

 圖2：黃連2016年下半年行情運(yùn)行示意圖。

   縱觀今年的黃連行情，從6月上旬開始第一波漲勢，隨后在7月上旬回落；第二波從9月上旬開始，持續(xù)一段時(shí)間后，到國慶節(jié)期間出現(xiàn)第三波漲勢，10月14日再次開始回落——可以明顯看出，用“振蕩”這個(gè)詞形容下半年至今的黃連行情非常貼切。

    這種振蕩反饋出這樣一種軌跡：資本和人氣聚集，拉升價(jià)格——然后上市量加大，行情下滑——市場消化，資本再注入，行情再次上升…。

    接下來的關(guān)鍵是，黃連到底還能沿著這種振蕩上行的軌跡運(yùn)行多遠(yuǎn)？甚至是本次下跌后再無反彈機(jī)遇？要厘清后市，我們必須調(diào)研清楚2016年黃連背后的江湖故事。

三、影響黃連行情的幾個(gè)維度

故事一：2016年黃連產(chǎn)量到底有多大？

1.重慶石柱縣提前采挖普遍，產(chǎn)量明顯大出預(yù)計(jì)

    石柱縣目前是國內(nèi)黃連的核心產(chǎn)區(qū)，種植面積上萬畝，產(chǎn)量占全國的60%以上。其中以黃水鎮(zhèn)的騎龍村（種植面積2200畝）、萬盛壩村及周邊種植面積最大；另外在青杠坪村、沙子鎮(zhèn)、大歇鎮(zhèn)和馬武鎮(zhèn)等地也有分散種植。 

圖3：位于石柱縣沙子鎮(zhèn)盤龍村山中的黃連生產(chǎn)合作社。

    石柱的黃連種植最大特征就是“分散”。一方面因?yàn)楫?dāng)?shù)氐孛矠榍鹆晟降兀茈y有連片平原地帶留給黃連生產(chǎn)。以核心產(chǎn)區(qū)騎龍村為例，該村最大的連片種植為20畝（4家共有）；其它地方能有10畝以上，就是大地塊了；另一方面是企業(yè)種植成本過高，生產(chǎn)難成規(guī)模，僅有泰爾森公司和南賓公司等少數(shù)幾個(gè)企業(yè)生產(chǎn)基地，基地面積在100畝以上。

    因此，石柱縣的黃連產(chǎn)量近些年很難增長，受病害和家種土地減少影響，連續(xù)3年甚至呈下降之勢。產(chǎn)新前我網(wǎng)曾預(yù)計(jì)石柱產(chǎn)量在1000噸-1050噸之間，但由于藥農(nóng)為趕行情，把在地3年多的黃連也挖出上市，造成今年產(chǎn)新量超出預(yù)期，至少在1500噸以上。

2.湖北利川，近年擴(kuò)種明顯，產(chǎn)能已經(jīng)接近重慶

    利川近些年發(fā)展黃連種植性較高，地方政府將其當(dāng)作地理標(biāo)志產(chǎn)品打造。截至到目前，全縣15個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)中有14個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)出產(chǎn)黃連。核心產(chǎn)地包括建南、汪營、謀道、忠路及福寶山等地；利川香連藥業(yè)、清江黃連公司等在當(dāng)?shù)亟⒂猩a(chǎn)基地。前兩年年高峰期時(shí)黃連在地面積同樣已接近萬畝，可生產(chǎn)黃連1400噸，產(chǎn)能直逼石柱縣。

    2016年，利川黃連種植面積同樣有所下滑，可采挖面積較去年下降明顯。但當(dāng)?shù)攸S連行情雖然較黃水鎮(zhèn)低5-10元，也算是近5年高價(jià)位，老百姓提前采挖積極性較高，上市量加大。原來我們預(yù)計(jì)今年當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量可能在600-700噸之間，但預(yù)計(jì)產(chǎn)能可能會(huì)超過850噸甚至更高。

3.四川和陜西等零星產(chǎn)區(qū)，潛在產(chǎn)能不容忽視

圖4：云南貢山，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶正在嘗試云連的野生變家種。

    在國內(nèi)其它黃連副產(chǎn)區(qū)里：云南貢山、四川洪雅等優(yōu)質(zhì)道地產(chǎn)區(qū)幾近消失，黃連已成瀕危物種。整體云南怒江州黃連產(chǎn)量今年不到5噸貨，報(bào)價(jià)在300元以上；而四川洪雅的瓦屋山老產(chǎn)地，雅連只有幾百公斤，畝產(chǎn)只有十幾公斤，報(bào)價(jià)接近千元；陜西安康前幾年有種植，近幾年由于行情不好，又不是傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)，因此產(chǎn)能明顯萎縮。

 圖5：四川什邡鎣華鎮(zhèn)，黃連多在杜仲等經(jīng)濟(jì)林下套種。

    不容忽視的反而是四川彭州白鹿鎮(zhèn)周邊產(chǎn)區(qū)，雖然白鹿當(dāng)?shù)匾驗(yàn)橹仓昀匣退烂缙毡?，黃連單產(chǎn)下降(今年產(chǎn)能只有100多噸)，但周邊的鎣華鎮(zhèn)等地生產(chǎn)擴(kuò)張明顯。據(jù)天地網(wǎng)信息專家王云興等人調(diào)研：當(dāng)?shù)刂饕峭烁€林之后的林下套種，不占地。因此鎣華鎮(zhèn)及周邊在2013年高峰期時(shí)，年產(chǎn)黃連可達(dá)600噸以上，2016年產(chǎn)量至少也在300噸以上。

 圖6：2016年8月，我網(wǎng)專家在調(diào)研眉山洪雅黃連途中。

    并且，當(dāng)?shù)匾皇怯谐Ｄ攴N植習(xí)慣，無論價(jià)格高低都會(huì)保持相當(dāng)種植面積；二是當(dāng)?shù)夭糠贮S連因前期價(jià)低，已呈半野生狀態(tài)，如果行情好則從山上移栽下來，只需2年即可成品。

    因此，整個(gè)算下來，副產(chǎn)區(qū)加上主產(chǎn)區(qū)的提前采挖，黃連今年的產(chǎn)新量應(yīng)該接近3000噸，超過前期的預(yù)期。

故事二：前赴后繼的投入，黃連的庫存到底有多大？

圖7：黃連歷史上曾經(jīng)輝煌的行情，讓眾多投資者前赴后繼。

   如圖7，黃連在近20多年的商品史上，曾經(jīng)在2000年-2004年期間出現(xiàn)過高價(jià)運(yùn)行期，期間行情一度上升到230元以上。如此高位讓眾多商家多次逢低進(jìn)倉，期待再次出現(xiàn)輝煌行情。特別是在2013年-2014年，以四川某大企業(yè)為首的企業(yè)資本強(qiáng)勢介入，眾多散戶跟進(jìn)，期間將行情拉升到90元以上，但最終依然功敗垂成。

    如此幾番折騰下來，造成黃連的陳貨庫存量遠(yuǎn)超過其新貨產(chǎn)量，其中四川某企業(yè)的庫存量就不會(huì)低于1500噸。截止到2016年，有說是4500噸庫存，有說是7000噸庫存。據(jù)我們分析，真實(shí)數(shù)據(jù)應(yīng)該在5000-5500噸之間更準(zhǔn)確。

    這部分陳貨庫存基本成本在90元以上，經(jīng)過這3年的資金積壓和倉儲(chǔ)養(yǎng)護(hù)等費(fèi)用支出，舊庫存的平均成本價(jià)已經(jīng)達(dá)到100元以上——這也是黃連陳貨的一個(gè)心理點(diǎn)位！就是不算資金成本，低于100元出手就是賠錢。

故事三：黃連的生產(chǎn)成本到底有多少？

   從我中心實(shí)地調(diào)研情況來看：近些年黃連輪作難度大，病蟲害嚴(yán)重造成生產(chǎn)成本過高是基本現(xiàn)實(shí)。如下表：

 表1：當(dāng)前種植黃連的每畝基本成本（以石柱黃連為樣本）

  從表1可以看出，每畝黃連5年下來的種植成本在7000元以上，平均每年需投入1400元左右。關(guān)鍵是黃連的產(chǎn)量無法達(dá)到預(yù)期，理論上可以達(dá)到300公斤甚至更高，但各產(chǎn)地出現(xiàn)的病害、品種老化問題普遍，實(shí)際產(chǎn)能只能達(dá)到150-250公斤/畝。

    因此，黃連的生產(chǎn)成本基本保持在40-50元之間，企業(yè)出面種植則成本更高一些，起碼要再加5元成本。但由于是多年生藥材，對(duì)農(nóng)民來說，黃連價(jià)格保持在70元左右，產(chǎn)地才有種植積極性。

四、綜合評(píng)價(jià)，黃連后市仍需看資本的力量

    由以上分析我們可以得出基本結(jié)論：2016年的黃連供大于求已經(jīng)成為大家公認(rèn)現(xiàn)實(shí)——因?yàn)楫a(chǎn)新量3000噸以上；老庫存5000噸以上，整體供給量可達(dá)8000噸，但需求量只有3500噸左右。

    同時(shí)，有以下幾個(gè)因素不容忽視：

    一是黃連為多年生藥材 3-5年甚至更久的生產(chǎn)周期，會(huì)導(dǎo)致其生產(chǎn)恢復(fù)期漫長。特別是今年提前采挖了3年生在地面積，會(huì)給今后幾年的產(chǎn)量造成“寅吃卯糧”的后果。未來至少3年黃連產(chǎn)新量將會(huì)越來越低，留給資本和莊家的運(yùn)作時(shí)間較長。

    二是資本力量強(qiáng)大 雖然有如此大的庫存，但應(yīng)注意到老莊家和大戶手中就有2000噸左右，他們的動(dòng)向會(huì)大大影響黃連行情運(yùn)行，如果他們不出倉，黃連大盤就很難下滑；并且據(jù)最新消息，目前又有黑龍江某大藥企和浙江老板參與黃連購儲(chǔ)。

    對(duì)于一個(gè)盤面只有6-6.5億的藥材品種來說，且有長達(dá)3-5年的操作周期。資本如真想發(fā)力，只需控制一半貨源就會(huì)掌握話語權(quán)，控盤并非難事。

    三是含量標(biāo)準(zhǔn)日益提高 在目前國內(nèi)對(duì)中藥品質(zhì)要求日益提高前提下，提前采挖的黃連和過期儲(chǔ)存陳貨含量不足也是大問題。特別是近來大量3年就采挖的新貨，其巴馬汀含量更難達(dá)到要求，很難對(duì)優(yōu)質(zhì)貨的行情形成撼動(dòng)。

   四是生產(chǎn)恢復(fù)困難 在實(shí)地考察過程中，我們發(fā)現(xiàn)無論是石柱還是利川，多數(shù)都是利用零散地塊發(fā)展生產(chǎn)；且由于無法輪作原因，黃連宜種地塊非常有限。再加上病害（枯死）嚴(yán)重，黃連的生產(chǎn)恢復(fù)起來難度很大。理論上可能是3-4年，但實(shí)際上恢復(fù)周期要4-5年甚至更久。

圖8：真正的峨眉“雅連”品質(zhì)優(yōu)良，已經(jīng)一貨難求。

    故我們預(yù)計(jì)：隨著黃連行情小幅回落和市場消化，短期內(nèi)黃連行情又會(huì)再次抬頭，繼續(xù)保持振蕩上行態(tài)勢。至于說能上到什么位置，則要看大戶的心理預(yù)期和資本參與力度。別人買的就是長線，不會(huì)看一時(shí)動(dòng)蕩。

   真正影響黃連行情最大因素，則是其需求量的長期萎靡不振——這也是近些年黃連上漲屢屢受挫的重要原因。主要是受廉價(jià)高效的廣譜抗生素（如諾氟沙星等）沖擊，黃連的工業(yè)年需求量長期難以增長，3500噸這個(gè)需求量幾乎保持了10年以上，這在眾多中藥材品種里也不多見。不知道接下來國家“限抗”禁令，以及中醫(yī)事業(yè)的全面推廣，會(huì)不會(huì)為黃連需求創(chuàng)造新的增長點(diǎn)呢？

    所以，對(duì)于眾多散戶來說，今年的黃連和三七一樣，都是適合跟短線、跟著大戶走見好就收的品種，不宜長期持有——除非您有充分的資金實(shí)力和足夠的定力；同時(shí)，要買就買新貨優(yōu)質(zhì)貨，盡量不買3年生的劣質(zhì)黃連，免得將來無法出手。

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