《重磅》第59期：李誠談中藥材價值投資探索

【天地網(wǎng)訊】

　　中藥材市場中，一個年青的朋友常常在朋友圈中曬“ 價值投資”，看來，股神巴菲特已經(jīng)走進了中藥材大宗商品的投資領(lǐng)域。我感到驚喜，他的一句話“ 我認為閉著眼睛想想買，都知道未來掙錢的就是價值投資”，真真后生可畏!

　　我從來沒達到這樣投資的顛峰狀態(tài)，我觀察中藥材大批發(fā)市場，幾十年如一日，學(xué)習(xí)和實踐，兢兢業(yè)業(yè)，如履薄冰。

　　我覺得投資是在天堂和地獄之間行走，一念天堂，一念地獄。因為，市場商業(yè)周期，趨勢性的蕭條和危機，反復(fù)循環(huán)出現(xiàn)，明斯基時刻在前方蹲守著。還有太多的不確定性，天災(zāi)人禍，不時飛起一支黑天鵝，不時沖出一頭灰犀牛。而如今中藥材市場上的年青人竟然修煉得如此登峰造極。

　　微信群中探討價值投資，很多網(wǎng)友刨根問底，什么是價值?怎么判斷一個中藥材品種有沒有投資價值? 價值怎么產(chǎn)生的? 在市場中，具體如何操作?

　　我在迷茫之中探索，把梳理的思考，和藥友交流。

　　一，騎上價值的白馬

　　假定，真的，心領(lǐng)神會地悟透了，而不是只背一些時髦的價值投資的只言片語，那么，年輕人必定是未來中國中藥材投資界的一代梟雄!

　　因為，準(zhǔn)確地掌握了價格運動的規(guī)律，行走的方向和趨勢，所謂萬人視而不見，唯你了如指掌。價格下跌不過是游子歸來，價格上漲不過是再次遠行。這時，你便消遙地騎上價值的白馬，自由地馳騁在市場的叢林。每一次價格運動，都是在為你打工。你就是市場價格王國里無冕之王。

　　尋找具有投資價值的白馬!

　　二，從中藥材市場實踐出發(fā)

　　毛主席說：人的正確思想是從哪里來的?是從天上掉下來的嗎?不是。是自己頭腦中固有的嗎?不是。人的正確思想只能從社會實踐中來……在實踐中，人認識客觀世界，由感性到理性，由具體到一般，由個別到普遍。

　　認識人，是認識張三、李四，是普通人;劉備、關(guān)公、張飛，是三國古人;賈寶玉、林黛玉、薛寶釵，為清代情人。于是，綜合一下，他們統(tǒng)統(tǒng)稱為人。這樣，我們由一個個具體的人，感性的認識，上升到一個抽象的概念“ 人”，上升到理性認識，經(jīng)過多次這樣周而復(fù)始的反復(fù)，感性-理性-感性，不斷的升華，最終在尋找真理的路上，一步步前行。

　　同樣，尋找價值，也遵循這樣的認識規(guī)律，不僅僅是從教科書、權(quán)威處，去抄襲概念。中藥材大批發(fā)商人，是實戰(zhàn)派。必須從市場演出的“ 一個又一個案例”出發(fā)，從中藥材市場卅年來藥材實踐出發(fā)，認真咀嚼，從現(xiàn)象到本質(zhì)，梳理出內(nèi)在的脈胳。只有心領(lǐng)神會，捉住市場中的價值，從感性上升到理性，從實踐中油然產(chǎn)生理論。

　　三，只見價格

　　去中藥材市場!追尋價值!

　　市場中，中藥材數(shù)不勝數(shù)：生曬人參小抄180元(公斤價，以下同樣)，120頭三七210元，雞爪新貨黃連140元，統(tǒng)級貴卅太子參90元，無雜鱉甲140元………走遍市場，每一個商家店鋪，親眼所見，親耳所聞，只見價格。

　　不過這個“ 價值”，沒有象價格一樣，被名碼標(biāo)價擺在臺面上。它，一定隱藏在千千萬萬種商品價格的背后，彷佛你見到各色的人，成千上萬，都是具體的人，沒有抽象的“ 人”。在市場中，每天見到的是價格，而不是價值。千百次打交道的是價格，而不是價值。

　　價字，仔細觀察，左邊單立人旁就是個人，右測上邊也是人，下邊邁開兩條腿，價格象人一樣行走江湖，尋找價值。由于價格的川流不息的奔波，就可以體會到看不見的價值。

　　價格是價值的表現(xiàn)形式，價值是價格的內(nèi)涵。價值是普遍性，價格是特殊性。價值是統(tǒng)稱的“ 樹”，價格是具體的楊、柳、榆、槐。價值是本質(zhì)，價格是現(xiàn)象。所以，價值和價格是矛盾對立統(tǒng)一。那么，價格和價值，必定一體，可以一分為二，又合二為一。

　　宏觀世界，一就是道，道就是萬事萬物規(guī)律。微觀世界，一為商品，一生二：價值和價格，二生三：商品大千世界。

　　四，價值投資

　　馬克思的資本論：解剖一個商品，勞動二重性，商品二重性，具體勞動創(chuàng)造使用價值，抽象勞動創(chuàng)造價值，社會必要的勞動時間量就是價值量，就是價格。價值決定價格，價格圍繞價值上下波動。

　　價值投資，最初起源于西方股票市場，這種投資戰(zhàn)略最早可以追溯到20世紀30年代，格雷厄姆創(chuàng)立，巴菲特使用和發(fā)揚光大，價值投資戰(zhàn)略在20世紀70到80年代的美國受到推崇。和價值投資所對應(yīng)的是趨勢投資法。其重點是透過基本分析去尋找并投資于一些股價被低估了的股票。

　　該理論認為:股票價格圍繞"內(nèi)在價值"上下波動，而內(nèi)在價值可以用一定方法測定;股票價格長期來看有向"內(nèi)在價值"回歸的趨勢;當(dāng)股票價格低于內(nèi)在價值時，就出現(xiàn)了投資機會。打個比方，價值投資就是拿五角錢購買一元錢人民幣。

　　中藥材市場，價值投資是指可穩(wěn)定獲利的投資理念。這里價值一詞是指值得的含意。再說，研究價值和價格的關(guān)系，兩者的合二為一，一分為二，在時間和空間的維度上，上演的分分合合。

　　五，價格定位法

　　如果從投資的立場，想捕捉“ 價值”，其實，就是定位，確定此價格點位，是投資盈利的點位。在價格波動中，找到一個左右搖擺的鐘擺的中心，或者找到一個上下波動的價格的橫軸。的確，在那個千變?nèi)f化的價格現(xiàn)象背后，一定隱藏著某種本質(zhì)的東西。而這個本質(zhì)的東西，被稱為“ 價值”。

　　肯定，在社會商品運動的綜合博奕中，在一個全產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)中，不同利益的理性人，一定不會有一致認同的一個點，而是會有各種不同的點，所以，“ 價值”就不是一個萬古不變、業(yè)界共拜的偶象。

　　故而，我們從不同的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，和不同的投資立場出發(fā)，發(fā)現(xiàn)五個價值點位的價格，具有可有效盈利，由此，升華為五個價值投資理念。

　　六，生產(chǎn)費用價值論

　　1，生產(chǎn)費用

　　中藥材大批發(fā)市場的大批發(fā)商人，有個基本功，對每一個大量囤積的中藥材品種都要計算生產(chǎn)成本，就是各項生產(chǎn)費用的匯總。一定要到產(chǎn)地，親自向藥農(nóng)請教，詳細了解生產(chǎn)種植的全過程，具體到每一個生產(chǎn)的細節(jié)。

　　黃連的生產(chǎn)成本，世代種黃連的藥農(nóng)生產(chǎn)黃連的投入，包括整地搭棚，采種育秧，種植定苗，管理除草，起挖烘干等等，黃連的投入生產(chǎn)費用。當(dāng)然，生產(chǎn)大戶還有包地租金，貸款利息，各種生產(chǎn)機械折舊費，農(nóng)藥化肥，勞動工資，管理費用等等。

　　三七生產(chǎn)成本，會隨著紅籽價格、種苗價格不同而發(fā)生變化，最近幾年紅籽價格漲跌驚人，最貴1600元，最賤4元，甚至可奉送。這說明生產(chǎn)費用是變化的，不同的商品價格周期變化很大。

　　再說，不同的生產(chǎn)主體：生產(chǎn)基地、大戶、小農(nóng)，又相差十分巨大。假定在紅籽最貴的年份，基地又租地又顧工又購種，一個小農(nóng)自家地自留種，這兩者成本相差天上人間。

　　還有，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然影響具有不確定性，三七生產(chǎn)成本受畝產(chǎn)量變動影響更大，當(dāng)?shù)卣计骄€產(chǎn)180公斤，有的網(wǎng)站報150公斤，當(dāng)然還有文章寫100公斤。受災(zāi)減產(chǎn)更別提了。這樣，按大概率，小農(nóng)成本100元以下，基地成本250元以上。目前，基地、大戶、小農(nóng)比例大約各占三分之一。

　　可見，同一時期同一品種不同的生產(chǎn)者生產(chǎn)成本又相差甚遠。而且，成本會隨時間流淌，年年增減變化。在充分自由競爭的中藥材市場上，成本低、質(zhì)量優(yōu)，具有競爭的優(yōu)勢。而高成本、低效率的生產(chǎn)者，不管戴著什么樣的光環(huán)，早早晚晚，被叢林法則淘汰出局。

　　亳卅十日談的作者知名專家戴偉，曾經(jīng)自己作了一個中藥材商品成本表，數(shù)百種的中藥材生產(chǎn)種植成本一目了然。利用這個生產(chǎn)成本表，為標(biāo)準(zhǔn)，如一把尺子，衡量一個中藥材商品的價格，看看有沒有投資價值。如果市價低于生產(chǎn)成本價，就會說：有投資價值了!這樣，就找到了“ 價值”，利用生產(chǎn)費用價值理論指導(dǎo)具體品種作價值投資。戴偉是生產(chǎn)費用價值投資論的領(lǐng)軍人物，請見他的十日談，至今已經(jīng)發(fā)表387期，每一期都是一顆珍珠，而一根串起387顆珍珠的紅線，就是價值投資。

　　我們終于在生產(chǎn)領(lǐng)域，不是用眼耳鼻舌身去感知價值，而是用思想，用計算，用判斷，在中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，建立了一個概念。其實，就是用一個特定的價格點位――生產(chǎn)成本，表現(xiàn)了價值。

　　2，機會成本

　　經(jīng)濟學(xué)關(guān)注機會成本：這個勞動的機會成本，卻是你放棄的眾多勞動的成本中，最高的一個。如黃連的成本，是主產(chǎn)地黃水人，不種黃連，去搞旅游和種莼菜的收入，才是黃連的機會成本。當(dāng)前，黃水人搞旅游、種莼菜的收入都在百元之上，所以，黃連市價低于機會成本，就不會引爆黃水人種黃連熱。當(dāng)然，次產(chǎn)區(qū)和新產(chǎn)區(qū)，沒有這樣機遇，相比之下，種黃連的積極性就高。由此，也可以預(yù)言五年以后，次產(chǎn)區(qū)和主產(chǎn)區(qū)，將城頭變換黃連主產(chǎn)地的大王旗!

　　商人找到了研究商品價值的第一個法寶：生產(chǎn)費用價值理論，作價值投資。而我個人更認為這個價值投資的第一法寶，是下述另外四個投資理論的基石，無它的支撐，上面多么輝煌耀眼的價值投資理論都“ 危乎高哉”!

　　3，抄底

　　生產(chǎn)費用價值投資法，在五種價值投資法中，最接近股市中的價值投資――買入被低估的具有內(nèi)在價值的股票。在中藥材市場，簡稱抄底!

　　如果，某品種的市場價格，大大的低于了該品種的生產(chǎn)成本和機會成本，你這時買進的成本一定是全產(chǎn)業(yè)鏈條中最低的，也可以說，在未來你的成本甚至比藥農(nóng)還低，所以，你不會輸在成本上。當(dāng)然，賺得盆滿缽滿尚需考驗?zāi)愕哪土?。因為，低價反映嚴重供大于求，要期盼供不應(yīng)求的天價，需要一位時間的朋友幫助你去庫存。低谷時間本應(yīng)是高峰時間的兩倍左右，各品種的低谷期有的二三年，有的十年八年，有的二三十年，你，熬得住嗎?

　　如果，一個中藥材市場真正的價值投資者，大宗的品種，生產(chǎn)周期又長達三五年以上的，一旦出現(xiàn)，歷史性的，周期性的，低谷地價，這就是千年等一回的機會來了!那么，歷經(jīng)時間消化，市價必然復(fù)蘇，上漲，天價。不過一個人一生，也許只有一兩次這樣的機遇一機會和運氣。

　　這樣的天賜良機，彷佛一艘航母在海平面線上已露旗桿的尖頭，一輪紅日在東方的地平線處閃現(xiàn)一綹霞光，一座沉積億萬年的金礦在地殼變遷中正升上人間，沉住氣，價值投資的機遇，不是夢!

　　4，底在何處

　　生產(chǎn)成本和機會成本區(qū)間，就是底部區(qū)間。

　　抄底，說起來容易做起來難。故而，也不必太在意，抄早抄晚，只是賠了或賺了時間而已。革命不分先后，抄底不論早晚。一般說，在一個周期性下跌的大趨勢中，大多抄底抄早了。因為，人總是習(xí)慣的動物，兔走一條道，人亦一樣。你總是用剛剛過去的市價的最高峰，來衡量今天的低點。心想，到底了!

　　例如，三七歷史幾次周期性波動的最低價，20元，40元，100元，一浪更比一浪高。所以認為，今后1OO元都難得一見了!120元就可以抄底了。是的，經(jīng)歷二三十年中藥材價格的歷史性的大周期的上行市場，看到中藥材大宗品種的價格底部在抬高，理所當(dāng)然，得出結(jié)論：今后，底部一定一底更比一底高，抄底宜早不宜遲。

　　我卻持相反的觀點!對底，有兩個層面的認識，首先，宏觀對底的影響，是一個大趨勢的問題，不可不明察秋毫。

　　大趨勢怎樣?具體問題具體分析，萬萬不可刻舟求劍。要分析因果關(guān)系，過去卅年底部抬高是個結(jié)果，那么，形成這個結(jié)果的原因是什么?取決于兩個主要條件：一個是貨幣寬松通漲，二是勞動力價格及生產(chǎn)成本上漲。如果，這兩條原因外甥打燈籠一照舊，那底部還會上臺階的一階更比一階高。

　　但是，這兩個主要的條件都在變：

　　貨幣大周期波動，黑魚白魚演變，通漲和通縮會交接班。世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟已走過三十年的貨幣超發(fā)，目前，已經(jīng)拐彎折返，進入收縮期。因為，美國已經(jīng)在加息、縮表、減稅，資本回流美國。世界經(jīng)濟一體化，我們也只能執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，適時調(diào)整。簡單說，全世界一個貨幣的寬松上行周期，已經(jīng)演變?yōu)橐粋€貨幣緊縮的下行周期。

　　生產(chǎn)成本會隨著科技進步而下行。那要看中藥材生產(chǎn)現(xiàn)代論的進度，現(xiàn)代化一定伴隨著低成本高效率。

　　出于這兩點對大趨勢的判斷，可以斬釘截鐵地說：中藥材大宗商品價格的底部抬高的時代，已經(jīng)逝者如斯夫。今后，一個底部降底的大周期如皓月西墜，雖云遮霧障，必定回歸西山。只企求不要跳崖，不要飛流直三千尺，萬幸矣。

　　對一個具體大宗商品價格的底部，更難判斷。人說藥市如股市，股市上不言頂，下不言底。一支股票跌到地板價，地板下還有地下室，地下室下還有地獄，地獄還有十八層。不可輕易抄底。借鑒股市的經(jīng)驗，藥市抄底也要反復(fù)推敲。

　　具體說影響價格的因素很多：供求關(guān)系，資本的力量，市場大眾的人氣，還有老天爺?shù)暮禎秤暄╋L(fēng)霜，都會影響底的高低。在此，特別提醒，這個下跌周期是個大周期，還記得1993一1994年的大底，2003一2004年的大底嗎?曾記否，17元的人參，2元的白芍，1元的沙參?這一次2019一2020年的大底將超低中藥材市場開放以來前兩次的大底，又一次大周期歷史性的大底!理由，簡而言之，嚴重的供大于求，全國種藥熱，看不見的手向種藥撒錢，還向權(quán)力者拋出光環(huán)，祖國山河一片藥，不是一根稻草，而三山五岳從天而降壓下來了，一群群中藥材商品的駱鴕，被壓得扁扁的!

　　中藥材大宗商品市價走進地獄，那一刻，生產(chǎn)費用價值投資者站在暗不見天日的地獄，推開一扇窗，原來，這里距天堂僅僅一步之遙呀。

　　5，抄底進場的技術(shù)性選擇

　　確認市場價格已經(jīng)進入底部區(qū)間，那么，如何選擇大貨進場時機呢?

　　經(jīng)濟學(xué)又可以叫選擇學(xué)，大貨囤積成敗，選擇進場時機是成敗關(guān)健之一。

　　當(dāng)經(jīng)過長期恐懼下跌，市價已然低于生產(chǎn)費用價值，到達底部區(qū)間了。這時進場，可稱之為左傾交易，交易點稱A點，第一次機會。當(dāng)然，市價可能還會繼續(xù)下行，再跌，這時出現(xiàn)了第二個更低點，我們稱為B點。當(dāng)時，我們並不能確定這是最低點。只有當(dāng)市價抬高走出底部，這時，我們回頭看，啊那就是最低點呀。只有這時，我們稱走出底部的抬高的點為C點，第三點。在這個c點繼續(xù)吃進，為右側(cè)交易。一般講，左側(cè)A、右側(cè)c點，這兩個時機的交易，都是大貨囤積的最佳機會。

　　在最低點B點能夠建侖的是神人，凡人得不到老天爺?shù)哪敲淳祛櫍?，難求完美，只求不敗而勝。

　　當(dāng)然，小資金只有耐心等待c點出現(xiàn)，擇機進場，才是上策。 這個周期五味子，最低地價18元，為B點，而后市價緩緩震蕩抬升，用了五六年才走出底部區(qū)間。這時C點來了，40元進場，為右傾交易，此刻上升趨勢明朗，僅僅一年出現(xiàn)主升浪高達180元。

　　而黃連折磨死大戶小戶不計其數(shù)。2003年黃連280元天價之后，抄底之人如過江之鯉，從市價下坡破百，2007年就抄底，一直抄了十年，期望值是上一個天價，但是，至今也沒有夢想成真，還遺留下一個謎――抄底庫存，黃連這個底部區(qū)間長達十五年，早進場，熬不到天亮，小資耗死在底部，大資一二個億的，真牛，硬硬也挺，挺到2017年才稀微見到黃連的新曙光。

　　當(dāng)然，若數(shù)億資金，則須在A，B，C這三點，即底部區(qū)間，陸陸續(xù)續(xù)，不斷吃進，最大的特色就是低價，低于成本，低于未來所有的競爭對手。 這樣永遠立于不敗之地。三十年來，中藥材市場中，慘敗的莊家，沒一個死于低成本建侖的，死在山腳下的;而是一個不少，死于一個最致命的通病一貪婪拉高的高成本，死在高高的山頂上。

　　當(dāng)然，抄底時機，是技術(shù)，是經(jīng)驗，更是藝術(shù)，還有運氣。

　　六，消費效用價值論

　　我們在商品生產(chǎn)領(lǐng)域，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，思索到了價值，但是，當(dāng)我們進入流通領(lǐng)域，卻驚訝地發(fā)現(xiàn)，買方即需求方，根本對賣方生產(chǎn)成本不門清，俗語說“ 買的不如賣的精。”例如，血竭，產(chǎn)于熱帶，采摘加工的生產(chǎn)成本不足百元，幾經(jīng)各環(huán)節(jié)進入中國市場，擺上市場皇冠牌血竭每公斤2000元，進了藥鋪的中藥柜，零售價2500元以上了!這時，消費者在買血竭時一定會追問生產(chǎn)成本嗎?沒有!消費者，不論是個人，還是廠家，只關(guān)心的是“ 效用”!也就是商品的使用價值，使用效用?？梢?，這里的價值是消費效用價值論。

　　請看，近兩年逐漸興起吃鮮人參的時尚追求。當(dāng)然，鮮參比經(jīng)過加工的干參，有很多優(yōu)勢，保留人參的天然營養(yǎng)不流失，沒有產(chǎn)地初加工的二次污染，鮮比干色澤自然亮麗，個頭大三倍多，這一切得到了終端消費者的認可。鮮人參，進入消費端，二支裝價格高達150元上下，遠遠高于干參賣價。可是，消費者就是樂意掏腰包!這是為什么?因為消費者不計較人參干鮮兩貨的生產(chǎn)費用成本，只關(guān)心效用。他們就覺得這人參鮮吃，一個字“好”!這就是鮮人參的消費效用價值!

　　三七更典型：據(jù)天地網(wǎng)報導(dǎo)：僅可統(tǒng)計的三七囤積采購大戶和企業(yè)多達18家，投入資本51.66億元，控制貨源2.46萬噸。此次囤積量史無前例，平均成本在200元以上。

　　其實，生產(chǎn)廠家心中一定有一本帳，三七進價加各項生產(chǎn)費用，最后的中成藥生產(chǎn)成本，和出廠價之間，一定有利潤空間。他們認為這個價格買進，值!

　　這樣，我們在流通領(lǐng)域，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，找到了第二個研究價值的法寶：消費效用價值論。這是工業(yè)資本和終端消費者的理念。

　　藥企收儲自用原料，戰(zhàn)略儲備，建立企業(yè)原料儲水池，可以為自家企業(yè)，保證生產(chǎn)穩(wěn)定，生產(chǎn)成本填谷削峰，成本可控，盈利可期。

　　但是，眾多企業(yè)聯(lián)盟一致性行動，羊群效應(yīng)，連鎖反應(yīng)，市場走向與個體的主觀初衷相背離，價格上漲，生產(chǎn)擴張，產(chǎn)能過剩，庫存累積，供大于求，從而市價下跌，大量成本更低的三七如潮水涌來，如果是自我消化何堪以憂，如果是囤積居奇，必定搬起石頭砸了自己的腳。

　　目前，中藥行業(yè)，只有中成藥生產(chǎn)企業(yè)、顆粒飲片廠、提取廠等實現(xiàn)了現(xiàn)代化，市值上百億，做大做強了，就是強勢者。而資源端生產(chǎn)者、中間的原料藥初加工的、產(chǎn)地和市場商人大多還處傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向現(xiàn)代轉(zhuǎn)型期，是市場競爭中的弱勢者。很多制藥廠家，正在走向大而全，建設(shè)生產(chǎn)基地，基地聯(lián)盟，戰(zhàn)略收儲。實際，把一只手伸向生產(chǎn)，一只手伸向流通，個個想打造全產(chǎn)業(yè)鏈的壟斷型企業(yè)。他們的快速擴張，得益于中國經(jīng)濟的偉大復(fù)興，得益于政策紅利支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的擴張期，得益于寬松的貨幣政策，得益于上市公司股權(quán)融資的資金雄厚的實力。

　　所以，中藥材市場大宗商品，資本的力量，橫空出世。

　　市場經(jīng)濟的基本規(guī)律，供給和需求的價格機制，社會分工專業(yè)化，市場自由競爭，當(dāng)然還有企業(yè)產(chǎn)權(quán)，還有企業(yè)家精神，才能優(yōu)配資源，高效率低成本，生產(chǎn)力高速發(fā)展。反其道而行，行不遠的。

　　七，供需均衡價值論

　　1，價格和價值之謎

　　一些價格現(xiàn)象被值疑。那個在人類經(jīng)濟史上曾經(jīng)困惑經(jīng)濟界150年沒有答案的問題：“ 水和鉆石難題”。水是人類，更可以說是自然界最有效用的，大旱缺水植物枯萎，動物缺水也要喝死，人可十天八天絕食，三五天無水會虛脫而亡。這樣水在消費領(lǐng)域，有特別大的效用，按說也應(yīng)該有極高的價值，給于高價。但是恰恰相反，水不值錢。鉆石，在消費領(lǐng)域效用不大，只是被推銷策劃，付以“ 鉆石恒久遠，一顆永留傳”的愛情光環(huán)，才有一部份高端市場。這個用途不大的，效用不多的石頭，價值卻天大，價格是天價?？梢?，生產(chǎn)費用價值論和消費效用價值論，在這兒失靈了!

　　到了近代，水和鉆石之謎，終于被解開，這就是商品的價格由供求矛盾決定的：水雖效用大，但供大于求，不值錢;鉆石雖效用不大，但是，供不應(yīng)求，物以稀為貴。中藥材也一樣，不能單純看生產(chǎn)成本，也不能單純看效用，最終決定價格的是供給和需求的均衡。中藥材老話云：中草藥，少了是寶，多了是草。

　　這樣，在研究商品價值方面，找到了第三個法寶：供給和需求均衡價值論。

　　經(jīng)濟學(xué)分上下兩部，上部微觀經(jīng)濟學(xué)講商品價格的運動，由供給和需求決定的，這反映了客觀的商品世界價格運動的規(guī)律，這個規(guī)律被稱為價值規(guī)律。同時，價格波動又調(diào)節(jié)供需，從而有效地配置社會資源。

　　中藥材大批發(fā)市場精英，稟成價值投資理念，苦苦尋找供不應(yīng)求的品種，是供給需求均衡價值投資論的實踐者。

　　2，野生藥材稀缺的價值

　　中藥材中，有眾多的這樣的“ 水和鉆石難題”。例如野生稀缺白芨，你怎樣評估它的價值?80年代初3元，最高1000元。采挖生產(chǎn)成本，30年后比30年前是高了，承認這一點，但是也高不了300倍吧，如此，生產(chǎn)成本價值論解釋不清!再說，同樣的白芨，30年前和30年后，效用不一樣嗎?使用價值不一樣嗎?消費效用價值論解釋不清!目前，白芨家種成功，在地面積泡沫之大，如北朝核危機不知何時轟然一聲，白芨市價已經(jīng)腰斬落到500元之下，而必然再跌去90%。賣白芨苗的，親們，別再坑農(nóng)了，協(xié)會的，親們，別再鼓吹種白芨了!我這里給你們敬禮了!

　　這, 只能從供給和需求矛盾來解疑答惑。白芨是珍貴植物，資源稀缺，30年來藥用需求逐年增長，而資源消耗越來越稀缺。這樣供給力度變小，需求力度變大。這樣一對供不應(yīng)求的矛盾，一路上都是依靠價格一個臺階一個臺階地上漲，在新上漲的價格前提下，達到新的供需均衡的。而后,家種大面積推廣,供大于求,價格下跌。這個白芨，既不是生產(chǎn)成本價值論，也不是消費效用價值論，恰如其份，是供需均衡價值論。

　　在中藥材商品中，不是個別現(xiàn)象，一大類野生稀缺中藥材，普遍的現(xiàn)象。他們的價格不是周期性的以一條橫線為中心，上下波動。而是沿著一條左低右高的向上傾斜線，起伏波動。這條線就是它們的價格中心，他的本質(zhì)，可以稱為稀缺資源均線，或稱“ 價值線”。如重樓，水蛭，桑蛸，全蟲，天龍，蟬退，冬蟲夏草，川貝，關(guān)蒼術(shù)，野生關(guān)防風(fēng)，野生天麻，等舉不勝舉。

　　所以，當(dāng)我們尋找這一類中藥材的價值時，只能用供需矛盾均衡價值論。尋找資源稀缺、需求增長的野生中藥材，跨上白馬慢慢消遙，十年廿年，就到達了有詩的遠方!

　　但是，要注意，野生稀缺中藥材三五十年大周期是上漲的，這樣說，進場就是價值投資。但是，三五年小周期也是波動的，所以，大眾冷該進，大眾熱該出，或者，買跌賣漲。說真的，踏準(zhǔn)低賣高賣的節(jié)奏，舞者高手也做不到。還不如傻傻地在低價位入手，長期持有。高得嚇人，落袋為安，撒手回家。

　　要知道，野生稀缺品種，一旦高價暴利會引發(fā)野變家的百舸爭流，大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新。無解的課題也會破局解難，而后狂熱的，大規(guī)模的，自我澎漲，生產(chǎn)產(chǎn)生泡沫，貪婪死死地托住泡沫，直到托不住，泡沫破裂，市價跳水，一地血汗被沖刷干干凈凈。所以，野變家一旦成功，這變?yōu)榧曳N藥材的市價的第一個周期，天價在天堂，地價在地獄!收拾起貪婪之心，別忘了，身心一起出局。

　 3，家種藥材，多了是草，少了是寶

　　家種品種中，想騎上這樣的供不應(yīng)求白馬品種，難上加難!因為市場經(jīng)濟宏觀上一定是商品極大豐富的過剩經(jīng)濟。所以，一個中藥材上漲周期中，白馬，僅僅機緣巧合地出現(xiàn)幾個而已。上個漲價周期中，三七、黨參、太子參等極少數(shù)，還有旱澇天災(zāi)成人之美，還有資本的力量。這個周期家種品種中，一個都難見。如果果真出一個，必然是一匹供不應(yīng)求價格長期看漲的白馬。不是炒作的黑馬，不是虛假宣傳，而是真正緊俏，物以稀為貴，少了是寶，這樣的一匹白馬!

　　供給和需求均衡價值投資論，有人說過時了，但我堅信它是市場經(jīng)濟中的第二塊基石。你拋棄它，把市場經(jīng)濟建造在“ 資本力量”的沙灘上，只可以輝煌風(fēng)光一時而已。

　　出水才看兩腿泥，中藥材市場上，無數(shù)英雄好漢萬馬奔騰，市場終會見到騎上白馬人!

　　4，抓住主要矛盾的主要方面

　　中藥材的供給和需求是市場的主要矛盾，一般說，中藥材生產(chǎn)供給是矛盾的主要方面。因為，從近卅年的中藥材市場價格史的實際觀察：中藥材的需求是一條均速上升波動不大的斜線，因為，中國經(jīng)濟高速增長人民口袋中的錢年年俱增，對中藥的健康需求自然增長。所以，需求是一條穩(wěn)定增長上升的斜線。然而，中藥材生產(chǎn)供給卻大起大落，大上大下，三年趕、三年砍。這樣，中藥材的產(chǎn)量供給大起大落變化驚人，並且呈現(xiàn)出按生產(chǎn)周期有規(guī)律地循環(huán)往復(fù)的特殊性。這樣這一對矛盾，一個需求穩(wěn)升，一個生產(chǎn)大上大下，這兩者的矛盾，前者就是被動的，后者就是主動波動鬧事的，不時制造供需的失衡。不得不讓價格出面來調(diào)節(jié)，從而達到新的均衡價格。這樣，中藥材的生產(chǎn)就是供求矛盾中的主要方面，即價格演變的占主導(dǎo)地位的方面，無論漲跌。所以，要抓住主要矛盾的主要方面，牽牛牽牛鼻子，抓兔抓兔耳朵，就事半功倍。所以，關(guān)注生產(chǎn)!放在首位!

　　三七產(chǎn)能過剩，調(diào)減三七種植生產(chǎn)面積，才能減產(chǎn)，最終才能減庫存。否則，三七生產(chǎn)之之活水天上來，奔流不息流入庫存，真不知何時池滿外溢。

　　所以，供大于求，該減產(chǎn)減庫存;供不應(yīng)求，該增產(chǎn)增庫存。站在市場的大局，全面觀察三方面：供給，需求，庫存，這三者的辯證關(guān)系得出的結(jié)論：目前，三七產(chǎn)能過剩，庫存水位報警：該防范風(fēng)險了!調(diào)減生產(chǎn)!

　　5，一劍封喉的絕招

　　庫存是供求博奕的結(jié)果，它全面反映了供給和需求的力量對比。利用庫存這一個指標(biāo)，可以簡單明了判斷供求矛盾。如果庫存減減減，說明供不應(yīng)求；如果庫存增增增，說明供大于求。一個經(jīng)營者可以利用庫存這一個指標(biāo)，判斷在經(jīng)營中是增庫存，還是減庫存，甚至零庫存?？梢哉f，庫存是判斷供求關(guān)系“ 一劍封喉的絕招”!

　　6，預(yù)期藥市庫存二三年內(nèi)池滿為患

　　我認為目前中藥材市場的庫存，象三七這樣一大批品種，庫存水位已經(jīng)浮上了最高警示線!而且，還在上漲!大盤高位橫盤下行，且交易量低迷，社會該減產(chǎn)去庫存，不該去擴產(chǎn)補庫存。

　　然而，很不幸：生產(chǎn)還在盲目擴張。不斷有新的推手：土地流轉(zhuǎn)大戶種藥材，新農(nóng)村新的組織形態(tài)合作社種藥材，大企業(yè)聯(lián)盟搞基地種藥材，扶貧攻堅種藥材，主糧價下跌小農(nóng)種藥材，地方政府發(fā)展地方經(jīng)濟財政補貼種藥材。中藥材在今日之中國能受到這樣的厚愛有加，再回想若干年前科學(xué)院少數(shù)教授取消中醫(yī)藥的叫陣，晃如隔世。今日受寵若驚。的的確確，上述每一條種藥材的政策引導(dǎo)，都彰顯中藥材種植業(yè)的戰(zhàn)略地位，也都是好心好意。單獨看又都很漂亮。不過，當(dāng)一條又一條的種藥材的意向，疊加都靶向一個點，就仿佛曬曬日光浴更健康，但是把陽光通過聚光鏡聚焦一點，就會燒焦起火，灼傷皮膚!中藥材產(chǎn)業(yè)承擔(dān)不起，需求吸納不了這么大量如潮水涌來的供給量?；鹆说纳a(chǎn)種藥熱，就是經(jīng)濟學(xué)上一致性預(yù)期和羊群效應(yīng)。如果大家都這么看好，往往這事就壞了。在世界金融史上可以找到很多這方面的案例。

　　廿世紀未中國調(diào)整種植結(jié)構(gòu)種藥熱，那一幕又席卷重來，歷史何其驚人的相似!孰不知中藥材的各個品種在商品大世界中盤子很小，現(xiàn)在已經(jīng)產(chǎn)能過剩了，供大于求，還要擴大產(chǎn)能?非得爛市才罷休嗎?上一次爛市的慘狀還有誰記得?信息界的良心，應(yīng)該呼喊：盲人騎瞎馬，夜半臨深池!

　　八，長周期價值投資論

　　說到市場價格，歸根到底，從一個長期的趨勢看，一定會反映供給和需求的矛盾演變，反映商品世界的政治、經(jīng)濟的基本面大趨勢。人類文明歷史大趨勢在前進中，中國偉大復(fù)興在進行中。所以，何不放寬眼界，三五十年的寬廣視角，那么，看到的世界就會大不一樣。

　　1，心放寬眼放遠，風(fēng)光無限美

　　華夏祖先認為天圓地方，站在腳下這片土地上，放眼四望，可見遙遠處的地平線，俗語說耳聽為虛，眼見為實。其實，這個真實，的的確確是局部的真實，遠遠不是全局的真實。 現(xiàn)代人都知道：地不是平的、方的，地球是圓的。其實，西方古人，也高明不到那去，他們認為地球是世界的中心，太陽圍繞地球轉(zhuǎn)，東升西落?？茖W(xué)的太陽中心論者伽利略，竟被愚昧的宗教栽判所判為終身監(jiān)禁!歷史的長河中，雖然不時有二三百年的愚昧，但是智人卻在千萬年的時空中，不斷前進，不斷創(chuàng)造奇跡!

　　人類認識世界，在不同的時間跨度，和不同的空間寬度，觀察到的現(xiàn)象大相徑庭。再舉一個簡單的例子，你在地上劃一個直徑10米的圓，你見到的是弧線，彎彎如鉤月。當(dāng)你取其中一個厘米的線段，那么，它就是一條短短的直線。

　　所以，對一個事物，短視不清，就心放寬，眼放遠，可能風(fēng)光無限，一目了然。

　　2，短中長周期論

　　市場經(jīng)濟周期理論：在資本主義經(jīng)濟發(fā)展歷史中，同時存在著三種經(jīng)濟周期的論點。分別為康德拉季耶夫長周期，朱格拉10年周期和基欽3――4年短周期。

　　康德拉季耶夫周期理論，考察資本主義經(jīng)濟中，最長周期歷時50一60年，周期性波動。 這是1925年前蘇聯(lián)經(jīng)濟學(xué)家康德拉季耶夫首先提出的。

　　一個周期中， 市場經(jīng)濟運行中存在著"繁榮"、"衰退"、"蕭條"和"復(fù)蘇"四個階段，仿佛一個人的生老病死一樣。

　　關(guān)于市場經(jīng)濟的商業(yè)周期，股市中一個流行的比喻，很生動形象：價值就是主人，價格就是一條小狗，主人帶小狗出行，小狗可能一時跑到主人前邊去，一時落在主人后邊，甚至有時小狗遠離主人，但是終歸小狗會回到主人身邊。如此，經(jīng)濟價格波動，就是價值投資的客觀依據(jù)。

　　那么，價值投資者，依據(jù)長周期理論，在復(fù)蘇的底部，小狗跑到主人身后，進場投資;在繁榮的頂部，小狗跑到主人前邊，撤退離場。然后，牽狗回家，等待下一次出行。

　　這會有二三十年的時間跨度，獲取長周期的收益，這就是價值投資的第四寶――長周期價值論。

　　當(dāng)然，人生短暫，這樣的投資機會，可遇而不可求，恐怕一生只有一二次。

　　這樣的長周期價值投資，我們稱為歷史性的，稱為大周期性的。它是上述五種投資中，最容易又最難的：容易在不需要多少技巧，不看K線，不懂操盤，不必打聽莊家內(nèi)幕，不用天天提心吊膽。最難在心態(tài)的修練，靜如處女，參憚悟道，知大局，識大體。不是小聰明，而是大智慧。這樣的投資又是利潤最豐厚的，它吃掉了商業(yè)周期由復(fù)蘇到繁榮的紅利，而回避了下行周期蕭條和危機的虧損。

　　3，長周期看三七

　　那么，何不我們站在市場經(jīng)濟長周期的瞭望臺上看三七呢，那么，三七世界會不會別有風(fēng)姿呢?

　　技術(shù)分析三七時，強調(diào)上個周期2013年800元的頂之后，開始了ABC大三浪回調(diào)。已經(jīng)A浪下跌B浪反彈了，如今處于大c浪下跌之中。放眼望波浪，一浪又一浪，有耐心會看見，還有未來，我的未來不是夢，在大c浪筑底之后，才會開始新周期：有一個上升五浪的大趨勢。站在今天，我只望其項背，難識天人真相。

　　具體說，我們預(yù)測三七未來三五十年，那么，歷史性的長周期中，起重要影響的將是如下因素：

　　中國十九大之后政治穩(wěn)定、經(jīng)濟健康、社會逐步富裕，奔向橄欖型小康社會，還有三五十年發(fā)展新周期；

　　中國進入老齡化社會，大健康產(chǎn)業(yè)將是國民經(jīng)濟支柱戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)之一；

　　三七開發(fā)，初級產(chǎn)品三七粉，防治三高，逐漸被社會共識，向高科技產(chǎn)品換代升級，真正造福億萬中國百姓，並且以中醫(yī)藥文化的典范走向世界；

　　三七種植業(yè)，拋棄單純追求面積作大的觀念，而轉(zhuǎn)型重質(zhì)量看效益，節(jié)約稀缺土地資源方向上來；

　　三七產(chǎn)品市場占領(lǐng)空間，放棄追求以單純數(shù)量多少為意向，而保證每一克都無化肥農(nóng)藥殘留純綠色健康保健品的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品上來，年銷量不用揚鞭自奮蹄；

　　不動用行政金融手段，人為拉抬扭曲市場價格，而是以建立長期戰(zhàn)略收儲機制，以防止自然災(zāi)害的不確定性；

　　宏觀調(diào)控，遵重市場規(guī)律，遵重企業(yè)科技創(chuàng)新，不搞羊群戰(zhàn)略；

　　現(xiàn)實世界貨幣貶值商品價格通脹因素不可低估。

　　以上八項是基本的，當(dāng)然影響三七復(fù)雜的因素何止此八項。這樣，中醫(yī)藥中的國寶三七定然會造福于中華民族的健康長壽。

　　九，金融資本的壟斷性價值投資

　　談中藥材大宗商品的價值投資，一個繞不開的話題，就是資本的力量!

　　金融資本對上述價值投資四論淡然一笑，資本自有自已的主心骨：買預(yù)期，買未來，買故事。時間流逝，錢生錢，錢投給下金蛋蛋的母雞，還有可能是下蛋的公雞。中藥材大宗商品，被選擇成為投資標(biāo)的，唯一的考量是可囤積居奇，奇貨可居。具體的商品品種，只是個玩偶而已。

　　中藥材大宗商品價格是自然波動的，但是，神密莫測的價格，一旦大起大落，甚至暴漲暴跌，往往出乎常人意料。似乎在暗中，有一個力量主導(dǎo)著!這個價格的波動，上竄下跳，遠離生產(chǎn)領(lǐng)域的生產(chǎn)費用價值，也無視消費領(lǐng)域的效用價值，供需矛盾不過也是講給你聽的故事……更不可能二三十年長期持有。這是什么?資本的力量!這是當(dāng)今世界性的普遍的金融資本，壟斷性投資一第五種獲取壟斷利潤的價值投資。

　　此題，擱置。

　　十，綜合思辯

　　追尋價值投資的努力必然是一個過程，永無止境， 所以，從實踐中，不斷地觀察吸收市場的新趨勢、新變化、新典型案例，客觀分析，分析之綜合，這樣反復(fù)升華。

　　1，價格和價值，合二為一

　　其實，在價格運動的全部軌跡上，任何一個價格點，就這個，就這一個，存在的，一定是一個矛盾斗爭的結(jié)果。是全部經(jīng)濟關(guān)系的綜合，不計其數(shù)的經(jīng)濟關(guān)系：斗爭，轉(zhuǎn)化，進退，妥協(xié)，失衡又均衡，就讓我們見到了一個價格的絕對運動或相對靜止?fàn)顟B(tài)的價格軌跡，彷佛一顆星在天體中運行。

　　2，價格定位

　　如果，把價值理解為有效用，價值投資就是定位能夠帶來收益的價格，那么，這個價值點就應(yīng)該是一個特定的點位，而且每一個投資者站在生產(chǎn)和流通的不同環(huán)節(jié)上，各自有各自的點位：彷佛一部紅樓夢：經(jīng)學(xué)家看見“ 易”，才子看見纏綿，革命家看見排滿，流言家看到宮闈秘事一樣。商人關(guān)注生產(chǎn)費用價格，消費者關(guān)注消費效用價格，操盤人關(guān)注供給和需求矛盾斗爭價格，長周期投資者關(guān)注歷史性的大周期的底部和預(yù)期價格;壟斷資本關(guān)注競爭與壟斷價格。中藥材產(chǎn)業(yè)鏈條中每一個環(huán)節(jié)的投資者，都會有自己認定的價格，是值得投資的，這個具體的價格，就成為價值投資的表現(xiàn)形式。巴菲特的價值投資，其實，他也是在尋找一個價格，周期底部，或低于未來發(fā)展預(yù)期，把這個命名為價值投資而已。

　　為了投資，為了探索價值，通過價格運行中一個個價格點，給價值定位，這樣求得一個特殊的價格。這樣，我們的價值表現(xiàn)為一個特定的價格一一個錨定的價值。

　　3，價格和價值，一分為二

　　在實際的大宗商品世界的價格運行中，千古流動，萬世不息。價格自然波動，有時漲，有時跌，這時，就出現(xiàn)了一個特定的現(xiàn)象，市場流動的價格會遠離了我們特定點位的價值，價格和價值一分為二，有時二者若即若離，有時分手無期，有時兩者望塵莫及。于是便產(chǎn)生了距離的美，有負有正。正差價，就有了利潤，此刻，投資者獲利離場。等待負離差價，擇機再進場。

　　我把上述五種類型的投資，統(tǒng)稱為，有效的的價格點位上的價值投資!

　　十一，價值是怎么創(chuàng)造的?

　　似乎透過價格現(xiàn)象，尋找到了價值，那么，價值是怎么創(chuàng)造的呢?

　　1，勞動價值論

　　馬克斯主義政治經(jīng)濟學(xué)，勞動價值論：勞動創(chuàng)造了價值。他分析資本主義社會最基本最簡單的商品，分析勞動的二重性和商品的二重性：使用價值和價值，使用價值就是商品的特殊性，就是商品的具體的效用，而各個商品都不一樣，是商品的自然屬性。商品的使用價值就是具體勞動創(chuàng)造的。價值是商品的普遍性，一般性，所有商品的共性，是抽象勞動創(chuàng)造的，是勞動的凝結(jié)和物化。一個商品的價值由社會勞動必要時間決定的，商品的價值量就是由勞動量決定的。馬克思主義認為價格是價值的外在表現(xiàn)形式，而價值是其內(nèi)容，價值決定價格，價格圍繞著價值上下波動。這就是價值規(guī)律。這就是我們探討價值投資的理論基石。

　　當(dāng)然，馬克斯資本論，最偉大的成就是揭露了剩余價值。揭開資本主義的秘密。馬克斯提出了一個人類最理想的社會――共產(chǎn)主義。

　　2，四位一體創(chuàng)造價值

　　改革開放，國企改革，中國最權(quán)威的兩位經(jīng)濟學(xué)家，一位吳市場(吳敬璉)，一位厲股份(厲以寧)。一位力主中國施行市場經(jīng)濟，一位力主現(xiàn)代企業(yè)制度：股份制。股份制的基本制度，為產(chǎn)權(quán)清晰。通俗說就是資本是誰的。誰是資本家，占多少股份。再一個分配制度按股分紅。那就是說，按資分配。也就是說資本也創(chuàng)造價值。從會計學(xué)上，工人工資計入了直接成本，而后純利完全按資分配。這個理論和實踐必然肯定資本創(chuàng)造價值。近卅多年我國的企業(yè)制度，股分制按資分配，經(jīng)濟實踐肯定資本創(chuàng)造價值。

　　資本本身就是勞動創(chuàng)造出來的價值表現(xiàn)形式之一，所以歸根到底還是勞動創(chuàng)造價值。

　　科技創(chuàng)造價值幾乎是人之常識。一部高科技的觸摸屏的蘋果手機，就比一部普通健盤手機，價格高；乘高鐵比乘綠皮車，價格更貴；寶馬比天津黃面包值錢多……生活中這種現(xiàn)象比比皆是?？磥?，科學(xué)技術(shù)也創(chuàng)造價值。技術(shù)創(chuàng)造價值，因為，技術(shù)可以理解成復(fù)雜勞動，即多倍的簡單勞動，仍然勞動價值論。

　　至于土地(包含自然資源)只是勞動創(chuàng)造的價值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去而巳。

　　綜上所述，勞動、資本、科技、資源四位一體共同創(chuàng)造價值。當(dāng)今中國，勞動，特別是企業(yè)家的勞動，創(chuàng)新精神，是推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級最強大的推動力。

　　3，期盼各生產(chǎn)要素和諧吻合

　　我堅定不移地相信，經(jīng)濟活動中客觀規(guī)律的洪流不可阻檔，四大生產(chǎn)要素：稀缺資源，勞動，科技，還有資本，一定會和諧吻合，攜力創(chuàng)造生靈共享的財富。

　　價值投資：第一塊價值投資的基石――生產(chǎn)費用價值投資論、第二塊基石――供求均衡價值投資論、第三塊基石長周期價值投資論，這三塊基石，平擺構(gòu)建三角形。將是投資寶塔出云散霧的地基。其上，才會有消費效用價值投資論，和正在雄起的金融資本的壟斷價值投資論。天人合一，投賢者，遵循經(jīng)濟規(guī)律，才會利己利人，促進社會繁榮。

　　中藥材市場千千萬萬的實踐者，踏著中國特色社會主義的新節(jié)拍，必然創(chuàng)造出前無古人的奇跡。我衷心期待中藥材大宗商品價值投資，一路走好，高歌猛進!我，為你鼓而歌之。

往期回顧：《重磅》第58期：羌活家野品質(zhì)各異 行情加速兩極分化

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